Codelco eleva la prima del cobre para China a US$ 350 y crece la tensión con compradores asiáticos

La estatal chilena fijó un valor récord para los contratos 2026, lo que llevó a varios clientes chinos a advertir que podrían abandonar los acuerdos y optar por el mercado spot.

Codelco volvió a generar impacto en el mercado internacional tras ofrecer a sus clientes chinos una prima de US$ 350 por tonelada de cobre refinado para los contratos de 2026, un valor sin precedentes que multiplicó por cuatro la cifra acordada el año anterior. La propuesta despertó malestar entre varias empresas asiáticas, que ya evalúan abandonar los contratos de término.

La “prima Codelco” suele funcionar como referencia global para los acuerdos de suministro debido al rol de la estatal chilena como principal productor mundial y al peso de China como mayor consumidor. Sin embargo, las negociaciones actuales se están llevando adelante bajo condiciones estrictas, con ofertas presentadas bajo un criterio de “tómalo o déjalo”, según fuentes del sector.

Al menos tres compradores chinos manifestaron que prefieren recurrir al mercado spot antes que aceptar la nueva prima, mientras que un cuarto cliente cuestionó la posibilidad de concretar compras a ese valor. La resistencia coincide con reuniones entre ejecutivos y traders en Shanghái, en el marco de la World Copper Conference Asia.

Una de las razones que explicaría este incremento es la ventaja logística y comercial que permite vincular los embarques de Codelco con los precios del mercado estadounidense Comex, que para 2026 se sitúan muy por encima de los valores de referencia de la Bolsa de Metales de Londres. Este diferencial puede resultar rentable para traders globales, aunque para muchos clientes chinos representa un costo difícil de absorber.

En este escenario, reducir demasiado la prima podría abrir otra complicación: compradores chinos podrían revender cargas a intermediarios que operen con Comex, aprovechando ellos mismos la diferencia de precios entre ambos mercados.

El conflicto se enmarca en una baja sostenida de las importaciones chinas de cobre refinado desde Chile desde 2023, lo que refuerza la idea de una mayor diversificación de proveedores y del crecimiento del procesamiento local de concentrados.

La posición firme de Codelco llega luego de un fuerte repunte del precio del metal rojo, que a fines de octubre alcanzó un máximo histórico cercano a los US$ 11.200 por tonelada. En las últimas negociaciones, el cobre rondaba los US$ 10.868, manteniendo altos los costos para fundiciones y fabricantes. En paralelo, la empresa también elevó la prima destinada a sus clientes europeos, fijándola en US$ 325 por tonelada.

El resultado de estas negociaciones podría modificar el funcionamiento del mercado global del cobre. Para Codelco, el desafío será preservar sus márgenes sin perder presencia entre los compradores chinos. Para las empresas industriales de China, la decisión implica optar entre asegurar suministro a un costo elevado o asumir la volatilidad del mercado spot. A nivel internacional, una eventual desvinculación del mercado chino respecto de la prima Codelco podría fragmentar los sistemas de referencia de precios.

La definición de los contratos se espera en los próximos días y será determinante para anticipar cómo se reorganizará el suministro global de cobre refinado en 2026.